邱清华新进持股中贝通信，603220中贝通信股票值得投资吗
牛散邱清华2022年9月30日新进持股中贝通信，2022年12月31日增持中贝通信，目前数据显示持股数量为587.82万股，占总股本比例为1.75%。中贝通信股票投资价值怎么样？中贝通信(603220)2023年一季报点评：Q1收入创历史新高 期待海外5G新基建放量
类别：公司 机构：民生证券股份有限公司 研究员：马天诣/于一铭 日期：2023-05-12
事件概述：2023 年4 月28 日，公司发布2023 年一季报，23Q1 实现营业收入5.59 亿元，同比增长38.00%，环比下降43.86%；实现归母净利润0.23 亿元，同比增长124.68%，环比下降45.23%；实现扣非归母净利润0.23 亿元，同比增长273.18%，环比下降46.87%。
Q1 收入创历史新高，降本增效措施效果显著。公司23Q1 净利润增幅超100%，业绩亮眼，部分来自Q4 结转，同时海外订单陆续交付。毛利率为15.57%，同比增长0.18pct，环比下降0.10pct，较为稳定。从费用率看，销售/管理/研发/财务费用率分别为2.47%/5.06%/4.02%/0.82%，同比 -1.33pct/-1.30pct/-2.29pct/-0.09pct，公司对费用的管控有所增强，全面推行降本增效、控制各项费用开支的措施已经初显成效。
5G 新基建业务中标频频。5G 新基建业务上，公司以移动为主、电信联通两翼，不断巩固与发展国内运营商市场业务量。23Q1 公司陆续中标内蒙古移动多项工程，包括一体机集成项目、有线宽带施工项目、基站市电维护项目、机房改造项目、电源引接项目、机房土建施工项目等，累计中标金额5100 万元，并以第一名入围了中移建设内蒙古分公司劳务分包项目，是内蒙古移动工程建设主力服务商。4 月，中贝通信荣获 “2022 年中国移动一级集采优秀供应商（A 级）”与“中国移动合作伙伴乡村振兴贡献金奖”两项重要荣誉，展现了客户对公司综合实力、服务能力的充分认可和对公司长期关注社会、主动承担责任的极大肯定，表明公司的大客户粘性较好，后续需求较为稳定。
大力布局新能源产业，在手订单充足。2023 年，公司明确将新能源业务作为第二主业，继续大力布局新能源产业，工商业光伏储能项目的投资运营与光伏储能项目EPC 总包业务正在迅速展开。2022 年底成立了全资子公司中贝武汉新能源技术有限公司，目前已签约第一批50MW 分布式光伏发电项目，并已开工建设；多个工商业储能项目洽商中。3 月，中贝通信集团公司与浙储能源集团签订“增资及股权转让协议”，签约后，公司合计持有浙储能源43%股权，浙储能源将成为中贝集团的参股公司。浙储能源技术团队有多年电池管理系统行业经验和较强技术研发能力，可为公司开展锂电池储能相关业务提供强有力的技术支持。
2023 年度公司正在洽谈的框架协议预计为交付2.77Gwh 相关动力系统与1GW的储能系统。
投资建议：公司作为一带一路核心标的，海外5G 新基建放量在即，充电桩、动力电池、储能等业务进展顺利。预计公司23-25 年归母净利润分别为1.91 亿元/2.58 亿元/3.15 亿元，当前股价对应PE 为25x/18x/15x。维持“推荐”评级。
风险提示：海外业务拓展不及预期；新业务拓展不及预期。
中贝通信(603220)：23Q1业绩超预期 多板块共振看好长期稳定增长
类别：公司 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：赵良毕 日期：2023-05-09
2022受外部因素影响业绩承压，23Q1 企稳回升超预期。公司发布2022 年年报及2023 年一季报，2022 年公司实现营收26.43 亿（YoY+0.06%），归母净利润1.09 亿（YoY-40.11%），毛利率16.96%（同增-2.96pct），净利率4.20%（同增-3.43pct）；2023Q1 实现营收5.59 亿（YoY+38.00%），归母净利润0.23 亿（YoY+124.68%），毛利率15.57%（同增0.18pct），净利率4.13%（同增1.23pct）。2022 年公司受经济环境等因素影响较大，2023Q1 因外部环境逐步向好，同时公司费用率控制较好，故实现营收及利润双增。2022 年分季度看，公司2022Q1-Q4 营收增幅逐季提升，虽然归母净利润承压，但我们认为2023 年将有所边际改善，延续一季度高增态势。
2022 营收增速前低后高，23Q1 延续高增态势不改，海外业务增速喜人。公司2022 年全年营收方面，下半年增速明显高于上半年，且该反转态势延续至2023Q1，分板块看，公司传统5G 新基建业务除巩固中国移动市场外，在中国电信、中国联通及中国铁塔等客户中均取得较大突破；海外市场2022 年增速较快，同增20.18%，拓展菲律宾、沙特及南非多家运营商的高毛利总包项目，智慧城市及5G 应用业务中，公司实现8 万余辆共享电单车的投放，运行成果较突出。
多板块共振，看好公司长期稳定增长，给予公司“推荐”评级。我们认为随着公司5G 新基建业务2022 年拓展业务的逐步导入，海外高毛利业务新增9.8 亿的营收毛利双向拉动，激光雷达预期将稳定批量供货，叠加新能源业务10GW 产线的持续落地，自主开发CSC 电池管理系统的应用场景提升。结合公司2022 年度业绩，我们给予公司2023E-2025E 年归母净利润预测值为33.57 亿元、38.29 亿元、44.92 亿元，对应PE 分别为22.67 倍、17.18 倍、13.73 倍，首次覆盖，给予公司“推荐”评级。
风险提示：海外5G 建设进度不及预期，新业务拓展放缓。
说明，文章数据引用权威财经媒体，比如东方财富网，新浪财经等。
