300142沃森生物MRNA新冠疫苗获印尼EUA，沃森生物股票投资价值分析
深度*公司*沃森生物(300142)：首个国内自研MRNA新冠疫苗获印尼EUA类别：创业板 机构：中银国际证券股份有限公司 研究员：邓周宇 日期：2022-10-10
公司与军科院、艾博生物联合研发的新冠mRNA 疫苗获得印尼食药监局EUA，成为首个获批的由国内自主研发的mRNA 疫苗。泽润2 价HPV 疫苗政府订单与批签发均有所斩获，有望逐步带来业绩增量。维持增持评级。
支撑评级的要点
mRNA 疫苗印尼获批EUA，成为首个由国内自主研发的并在海外获得使用的mRNA 新冠疫苗。公司与军科院、艾博生物合作研发的新冠mRNA疫苗（沃艾可欣/AWcorna）于2022 年9 月30 日获得印度尼西亚食药监局（BPOM）的紧急使用授权（EUA）。用于18 岁及以上无新冠疫苗接种史的人群进行2 剂接种；或用于18 岁及以上完成新冠灭活疫苗基础免疫的人群接种1 剂作为序贯免疫加强。同时AWcorna 也是目前唯一获得清真认证的mRNA 新冠疫苗。AWcorna 冷链运输条件为2-8 摄氏度，较为宽松。
mRNA 疫苗有效性高。mRNA 疫苗能够同时刺激体液免疫与细胞免疫，免疫刺激效果优秀。本次新冠疫情中，欧美发达国家大量采用BNT162b2（BioNTech）和mRNA-1273（Moderna）作为接种疫苗。同时，mRNA 疫苗更新速度快，可选取特定片段表达，在应对快速变异病毒时比其他技术路线更具优势。2022 年8 月31 日，美国FDA 批准Moderna、BioNTech/辉瑞针对Omicron BA.4/BA.5 的二价新冠mRNA 疫苗的紧急使用授权，以单剂加强针的形式在基础免疫或加强免疫至少2 个月后接种。
HPV2 政府订单与批签发逐步增加。2022 年9 月，泽润HPV 疫苗获批签发8 个批次。9 月14 日，公司中标福建省疾控中心HPV 采购项目，订单总额1.421 亿元。根据2020 年第七次人口普查结果，0-9 岁女性群体数量近8000 万人，10-44 岁女性约3 亿人。随着国内各省市HPV 疫苗普及工作的推进，市场空间有望逐步带来业绩提升。
估值
我们维持此前的盈利预测，在不考虑新冠疫苗的情况下，公司2022-2024年将分别实现净利润13.07 亿元、20.48 亿元、25.34 亿元，维持增持评级。
评级面临的主要风险
研发不及预期、审批监管风险、销售不及预期、疫情变化。
沃森生物(300142)：OMICRON持续发酵 弯道超车机遇凸显
类别：创业板 机构：东北证券股份有限公司 研究员：刘宇腾 日期：2021-12-20
事件：
2021年11月9日，南非首次从病例样本中检测到一种新冠病毒B.1.1.529变异株。11 月26 日，WHO 将其定义为第五种“关切变异株”（variant ofconcern，VOC），取名Omicron（奥密克戎）变异株。初步数据显示，奥米克戎毒株较德尔塔更具传染性，但尚不清楚是否会导致出现重症。
未来国内外对针对变异株的新冠疫苗需求仍然庞大。沃森生物三条技术管线同步推进研发，进展顺利，产品落地后有望为公司带来巨大业绩提升。
点评：
奥密克戎全球蔓延，加强针市场潜力巨大。近期全球疫情反复，新毒株Omicron 引起全球反应，接种加强针仍是抵抗疫情最有效的手段。从国内情况来看，截至2021 年11 月30 日全国已完成25 亿新冠疫苗接种，预计2021 年12 月-2022 年3 月将迎来加强针接种高峰；从国外来看，2021 年全年预计出口新冠疫苗20 亿支，2022 年预计保持同一水平，沃森新冠疫苗研发进展顺利，业务有望迎来大幅提升。
序贯接种中和抗体水平更高，沃森研发路径优势明显。公开研究证明序贯接种可有效提高中和抗体水平，而沃森生物同时推进三条新冠疫苗研发路径：新冠mRNA 疫苗已经进入Ⅲ期临床阶段；重组新冠疫苗（黑猩猩腺病毒载体）和重组新冠疫苗（CHO 细胞）处于Ⅱ期临床阶段；若mRNA 疫苗Ⅲ期结果优异获批，我们预计将为公司带来高弹性增量。
13 价肺炎疫苗稳定放量，新产品研发加速推进。沃森生物2021Q1-Q3 13价肺炎疫苗合计获得批签发403 万剂，较上年同期增长21.75%，其中Q3 单季度13 价肺炎疫苗获得批签发136 万剂，保持稳定。公司2 价HPV专业评审、临床现场检查、生产现场检查已完成，预计明年能上市实现销售；9 价HPV 正在做Ⅲ期临床前准备工作；四价流脑疫苗于10 月进入Ⅲ期临床研究阶段。预计新产品上市后会进一步大幅提升公司营收。
投资建议：公司是国内疫苗行业领军企业，在新冠大流行，变异株持续发酵的时局下，公司研发管线优势明显，13 价肺炎疫苗同步稳定放量，预计21-23 年营收为34.3/59.5/73.5 亿元，归母净利润12.6/17.5/23.4 亿元，对应PE 为82/59/44 倍，首次覆盖给予目标价80.54 元，给予“买入”评级。
风险提示：产品销售不及预期，研发进度不及预期
说明，文章数据引用权威财经媒体，比如东方财富网，新浪财经等。
