000420吉林化纤股票可以买吗，吉林化纤股票行情怎么样
吉林化纤(000420)公司深度报告：碳纤维业务乘行业东风加速发展 未来成长空间可期类别：公司 机构：长城证券股份有限公司 研究员：于夕朦/孙培德/付浩/陈郁双 日期：2023-02-22
公司目前主要业务以粘胶纤维为主，产品包括粘胶长丝和粘胶短纤。 2022年上半年，全球经济增长持续放缓，国内疫情呈现多点散发状态，受吉林市爆发的新冠疫情所影响，公司采取了减产措施，同时上半年原材料、化工辅料及能源价格同比上涨较多，产量不足的情况下叠加成本上升，综合因素最终导致利润同比下降。碳纤维业务方面：此前吉林化纤1.2 万吨碳纤维复材项目目前第三条碳化线顺利开车投产；项目建成达产后，将形成营业收入15.39 亿元／年，利润总额1.42 亿元/年。公司还拥有全资子公司吉林凯美克年产600 吨小丝束碳纤维的产能和持49%股份的吉林宝旌目前已具备的8000 吨/年25-50K 碳纤维产能（2025 年底前形成年产1.2万吨碳纤维产能）；此外，吉林化纤集团持股100%子公司吉林国兴具备产能1.8 万吨/年（预计到2025 年产能达到6 万吨），未来有望国兴碳纤维控股权注入上市公司。
风电碳梁技术提升碳纤维渗透率，叠加叶片大型化等因素，碳纤维需求量或将迎来更大的增长空间：风电叶片目前是国内最大的碳纤维需求市场，高效、低成本、高质量的碳纤维拉挤梁片工艺，使得碳纤维使用成本大幅降低。VESTAS 公司新设计和新工艺制造的碳纤维主梁，完成技术攻关后，碳纤维在风电领域的使用量进入快速增长。叶片尺寸方面，根据GE 的分析结果显示，到2025 年风轮直径将从现在的 100m 扩大到160m，为了提高风机效率，满足更广泛的风场条件，现在业界已经形成共识：风轮直径扩大是风电未来的发展趋势。随着叶片的长度逐渐增加，对于叶片的质量控制便提出了更高的要求。传统的叶片制造材料玻纤叶片重量比较大，已经无法满足风电叶片大型化的发展趋势。而碳纤维复合材料比玻璃纤维复合材料具有更低的密度，更高的强度，可以保证风电叶片在增加长度的同时, 大大降低叶片重量。并且2022 年Vestas 的碳梁专利保护到期，由于碳纤维材料应用在风电叶片上有着诸多无法代替的优势，因此我们认为届时其他风电叶片制造商将推出应用碳梁的风电叶片产品，将为碳纤维在风电领域贡献非常大的增量市场。
粘胶长丝行业格局优化，龙头企业有望强者恒强：产量方面，2017-2021年产量呈先升后降态势；自2020 年以来，国内粘胶长丝生产力减弱，产量连年下滑，至2021 年底产能为16.1 万吨，同比减少2.4%。主要原因是近两年国内企业受限于疫情停工停产，叠加行业调整洗牌下，落后产能逐渐出清。产能方面，全球粘胶长丝产能高度集中，中国是世界第一大主产区，其粘胶长丝产能占比约是全球的75.0%；公司近年来抓住机遇扩建产能，抢占了行业内陆续退出企业所空出的市场，使得市场份额逐步增加，当前公司粘胶长丝产能约8 万吨/年左右，处于国内领先地位。近年来粘胶长丝产能和需求较为稳定，所以价格变化相对平稳，但随着消费升级和行业集中度继续提升，从长期来看，市场前景仍然良好。
投资建议：鉴于下游碳纤维维持高景气，且应用场景扩容，同时风电需求装机量增大+渗透率不断提升，公司碳纤维一体化布局，未来空间可期，我们预计2023-2024 年公司的EPS 分别为0.10 元、0.16 元；对应2023-2024年PE 分别为51 倍、32 倍。维持“增持”评级。
风险提示：宏观经济增速不及预期、贸易争端升级、制造业下游产业需求不及预期、碳纤维需求不及预期的风险、统计误差、预测参数、假设等不及预期风险。
吉林化纤(000420)：中国碳丝的先行者
类别：公司 机构：长江证券股份有限公司 研究员：范超/马太/张佩/叶家宏/董超 日期：2023-02-01
吉林化纤：从粘胶长 丝龙头，到碳纤维新星
吉林化纤股份有限公司主营粘胶纤维，近年开拓碳纤维为主业。公司位于吉林省吉林市，始建于1960 年，1964 年8 月建成投产，1996 年8 月在深交所挂牌上市（000420）。公司长期主营粘胶纤维，在粘胶长丝领域成为全球龙头。公司近年开拓碳纤维为主业，2017 年12 月通过持吉林精功部分股权开始进军碳纤维业务，后建设高性能小丝束产线与碳纤维复材拉挤板项目（含碳化线），未来拟将国兴碳纤维资产注入上市公司，碳纤维将成为最主要的利润贡献。
碳纤维：行业需求已至锦时，原丝优势更添繁盛风电催动大丝束碳纤维市场放量，国内海风将贡献最大边际增量。随着海上风电大型化进程加快，100 米以上叶片用玻纤难以满足其性能要求，110 米以上用碳纤维主梁或将成为强制需求。
考虑到机型推出至批量吊装约2-3 年的周期，预计国内2024-2025 年100 米以上叶片的机型或得以批量装机，同时2022 年海风招标充沛且各地规划加速奠定了“十四五”期间海风大规模装机。当前国内风电碳纤维用量主要为加工碳梁出口，预计至2025 年内需占比将持续提高至约50%，届时中国风电碳纤维需求有望达到约6.8 万吨（包括出口），年均复合增速达32%。
据原丝+设备之优势，执碳化产能之牛耳。吉林化纤股份相关的碳纤维资产主要由上市公司本体、吉林国兴、吉林宝旌、吉林凯美克四部分组成，包括本体0.6 万吨的大丝束产能、吉林国兴2.5 万吨的大丝束产能、吉林宝旌约0.4 万吨的大丝束权益产能，吉林凯美克600 吨的小丝束产能。截至2022 年末，公司已有碳化产能0.66 万吨；若考虑吉林宝旌权益产能以及未来有望注入的吉林国兴产能，则合计碳化产能达3.55 万吨，大丝束碳化产能规模已达全球第一。
公司具备原丝、设备等配套优势，一是原丝，采购自吉林碳谷，公司与吉林碳谷同属吉林市国资委控制，在原丝供给持续偏紧的背景下可以得到优先保供，同时技术团队协同性强。二是设备，来自精功科技，公司与其长期深度合作，对其设备理解更深刻，能发挥出更大产能。
产能扩张逻辑顺畅，成本下降空间显著。在原丝、设备加持下，公司扩产较同行更具优势，在“十四五”末有望达到7 万吨以上的碳丝产能。碳化环节仍有较大降本空间，一是由于技术进步生产优化使得原材料及能源单耗下降；二是规模效应带来其他成本费用的摊薄效应；三是设备升级带来的折旧下行，预计降本空间至少可达2 万元/吨以上。除碳化企业自身降本，占成本60%以上的原丝价格也为重要波动因素，考虑到同属吉林市国资委下的产业链利润合理分配，在十四五期间若碳丝大幅下跌，原丝价格预计亦或下行，对公司碳化环节盈利能力有保障。
粘胶纤维：长丝龙头地位长期稳固
粘胶长丝行业集中度较高，公司龙头地位稳固。公司优势主要集中在粘胶长丝，具备8 万吨粘胶长丝产能，规模位居全国及世界第一。2010 年，工信部出台《粘胶纤维行业准入条件》，明确禁止新建粘胶长丝生产线。除了头部几家如吉林化纤、新乡化纤等，其他化纤企业因产能落后和环保等原因，已陆续退出了市场，未来行业也难有新进入者，龙头企业市场控制力将进一步增强。粘胶长丝在2014 年后供需格局保持稳定，公司盈利能力波动也相对收窄。
我们将“护城河”视为“难以复制的长期竞争优势”
我们将“护城河”视为“难以复制的长期竞争优势”，“长期”属性主要来自行业，“大空间，小风险提示
1、行业产能无序扩张；
2、风电需求不及预期。
说明，文章数据引用权威财经媒体，比如东方财富网，新浪财经等。
