岭南控股：2021年度净利润约-1.28亿元
岭南控股(SZ 000524，收盘价：12.98元)3月22日发布年度业绩报告称，2021年营业收入约15.26亿元，同比减少18.71%；归属于上市公司股东的净利润亏损约1.28亿元；基本每股收益亏损0.19元。分配方案为：不分红、不送红股、不转增。2021年1至12月份，岭南控股的营业收入构成为：旅行社运营占比47.48%，酒店经营占比43.9%，酒店服务业占比7.32%，汽车服务占比1.3%。
岭南控股2021年跌5.82%
截至2021年12月31日收盘，岭南控股报收于7.45元，较2020年末的7.91元下跌5.82%。3月16日，岭南控股股价最高见9.15元，最高点相较年初最大涨幅达到15.68%，10月28日盘中最低价报6.20元，股价触及全年最低点。岭南控股当前最新总市值49.93亿元，在旅游酒店板块市值排名10/35，在两市A股市值排名2797/4604。深度*公司*岭南控股(000524)：以进保稳大幅减亏 多元创新降本增效
类别：公司 机构：中银国际证券股份有限公司 研究员：张译文 日期：2022-03-24公司公布2021 年年报。2021 年，公司实现营收15.26 亿元，yoy-18.71%；实现归母净利润-1.28 亿元，同比减亏46.85%；实现扣费归母净利-1.85 亿元，同比减亏28.85%。2021 年四季度公司实现营收3.35 亿元，yoy-31.96%；实现归母净利润-0.29 亿元，同比减亏67.91%。公司全年实现大幅减亏。
支撑评级的要点
疫情反复营收承压，降本增效同比减亏。受出境游停滞、跨省游熔断、疫情反复影响，公司营收达15.26 亿元，yoy-18.71%。剔除出境游业务后公司2021 年实现营收yoy+5.72%。2021 年为应对疫情影响，公司积极采取各项措施，如严控成本费用、加大研发创新与市场营销、重塑业务盈利模式，最终实现归母净利-1.28 亿元，同比减亏46.85%。
稳字当头财务健康，科技赋能业务发展。2021 期末，公司资产负债率28.36%，货币资金占总资产44.92%，财务结构和现金储备维稳，使公司可以长期应对疫情带来的不良影响。报告期内公司推动业务中的数字化建设，围绕“易起行”的多个研发项目已完工验收，或将提高运营管理效率和供应链协同，支撑新业务新市场开通。同时公司推动住宿业的信息技术应用，多种智能系统落地后或将为企业降本增效持续赋能。
紧盯需求创新供给、区域扩张持续推进。报告期内广之旅针对出行需求创新产品供给，新品迭代更新率达62%。近年广之旅也完成了全国六大运营中心的战略布局，并在疫情爆发后积极新设广之旅悦景和广之旅旅运汽车公司，深耕旅游目的地服务，实现多元化发展。旗下酒店也在积极扩展新赛道新业务如外卖产品、预制菜、高端商务新接待模式等。公司酒店管理业务加快品牌拓张，拓展管理项目28 个，新增房量超过11,000间。报告期内，广州市国资委拟对广州商控和岭南集团实施联合重组，从而有效整合广州商旅产业资源以实现文旅资源共享，更好发挥协同效应以及提高抗风险能力，或将在未来有效提高公司旗下产品消费频次。
估值
据公司21 年年报，调整22-24 年EPS 为 0.40/0.67/0.71 元，对应市盈率为30.6/18.4/17.2 倍。疫情反复使得公司业绩承压，公司曾经的收入重头出境游业务依然没有恢复。但公司积极关注新需求并创新供给，推进公司科技赋能降本增效，疫情好转后业绩有望快速恢复，因此维持增持评级。
评级面临的主要风险
疫情反复风险、市场竞争风险、出境游恢复不及预期风险。
深度*公司*岭南控股(000524)：聚焦疫后文旅新需求 预计21年同比大幅减亏
类别：公司 机构：中银国际证券股份有限公司 研究员：张译文 日期：2022-02-09公司21 年预计实现营收13.68-17.52 亿元，同比下降6.69%-27.14%；归母净利润预计亏损1.09-1.41 亿元，同比增长41.36%-54.67%；扣非归母净利润预计亏损1.64-1.96 亿元，同比增长24.45%-36.79%。
支撑评级的要点
控股子公司广之旅国内业务恢复，出入境业务仍受阻。受疫情影响和地区防控要求，自2020 年1 月起，公司控股子公司广之旅暂停经营团队旅游及“机票+酒店”旅游产品，目前国内相关业务已经全面恢复运营，出入境旅游组团业务尚未重启。
公司聚焦疫后旅游新需求，推动服务品质升级。商旅出行业务方面，公司推出高标准跟团游“华誉臻品”、深度游系列“玩家营”、年轻客群系列“郊友荟”等全新IP，并推进碎片化产品供给。住宿业务方面，公司打造“酒店即目的地”新生活方式，旗下管理的目的地度假酒店在21 年清明、五一及国庆假期营收均超过2019 年同期水平。酒店管理业务加快品牌扩张，拓展管理项目28 个，新增房量11000 间。
控股股东实施联合重组，强强联合打造新商旅龙头。公司公告，广州市国资委拟对广州商贸投资控股集团和公司控股股东广州岭南国际企业集团实施联合重组，计划改组设立广州岭南商旅投资集团。本次联合重组具体方案尚未确定，待具体方案落地，重组后有望整合广州市属商旅产业资源，全面推动旅游消费升级，助力公司中长期全面发展。
估值
根据公司21 年度业绩预告，调整21-23 年公司EPS 为-0.19/0.43/0.68 元，对应市盈率为-42.3/18.4/11.6 倍。国内疫情散发影响公司业绩恢复，但公司不断聚焦疫后旅游新需求，推动主营业务品质升级，母公司重组有望助力公司中长期全面发展，疫情逐步缓解看好明后年恢复，因此维持增持评级。
评级面临的主要风险
出境旅游开发不及预期，国内旅游市场竞争加剧，新冠疫情反复风险。
说明，文章数据引用权威财经媒体，比如东方财富网，新浪财经等。
