宝信软件(600845)：PLC产品有望推动产品线扩展加速
类别：公司 机构：华泰证券股份有限公司 研究员：谢春生/郭雅丽/范昳蕊 日期：2021-07-28
宝信PLC 产品发布，产品线有望持续扩展
据中国宝武官方公众号，2021 年7 月26 日，宝信软件召开PLC 产品发布会，PLC 产品正式发布。我们认为，宝信PLC 产品的发布表明了宝信产品线在工业软件层面进一步完善，为未来产品线的进一步扩展打下良好的基础。宝信有望凭借其在国内钢铁领域的行业积累推动PLC 在优势行业率先落地，并进一步推进工业软件的品类扩展以及应用行业的扩展。预计公司2021-2023 年EPS 为1.17/1.56/2.03 元，可比公司21E 平均PE 61x(Wind)，给予21E 61x PE，对应目标价71.02 元，维持“买入”评级。
我国PLC 市场有望进一步增长，国产厂商迎来发展契机PLC（可编程控制器）是兼具控制、运算、通信几大功能于一体的工业控制关键产品，据普华有策，我国PLC 市场规模2020 年市场规模达到130 亿元。随着我国高端制造业不断发展，工业流程复杂度提升，以大数据、人工智能为代表的新兴技术逐步在制造业中应用，PLC 产品市场规模有望进一步扩大。当前我国PLC 市场被外国龙头垄断，三大海外龙头2020 年在我国小型、中大型市场分别占据60%、72%的市场份额。我们认为小型PLC市场方面，国产厂商或通过差异化优势开拓细分市场，而具备行业积累及较强技术实力的厂商未来有望在大型PLC 市场突围。
PLC 产品落地，或为产品线进一步扩展打下良好基础据宝信PLC 产品发布会，宝信PLC 是面向冶金高端装备工艺需求的整套软硬件控制平台。从技术层面看，宝信PLC 产品具备计算性能和开发性两大优势。此外，宝信软件与华为、紫金山实验室等联合发布了全球首个广域云化PLC 技术试验成果，积极探索新一代云PLC。我们认为，大型PLC 产品发展趋势为软硬协同、控制与驱动协同，因此随着宝信大型PLC 产品得到验证，未来宝信有望进一步推进产品协同方案，为产品线拓展打下良好基础。
进一步的，随着PLC 产品在钢铁行业内落地，相关的产品经验不断积累，有望从钢铁行业向有色、冶金、制药、能源、化工等行业进一步拓展。
产品线有望进一步拓展，维持“买入”评级
我们认为，PLC 产品的落地为公司进一步拓展产品线打下了良好的基础。
考虑公司在工业软件层面拓展有望加速， 上调盈利预测，预计公司2021-2023 年营业收入为116.08/149.01/192.88 亿元（ 前值：
113.80/145.95/188.81 亿元）， EPS 为1.17/1.56/2.03 元（ 前值：
1.13/1.44/1.86 元）。可比公司2021 年平均PE 61 倍(Wind)，给予2021E61x PE，对应目标价71.02 元（前值62.15 元），维持“买入”评级。
风险提示：1）IDC 全国扩张进度低于预期；2）钢铁信息化需求低于预期。
说明，文章数据引用权威财经媒体，比如东方财富网，新浪财经等。
