永兴材料(002756)公司信息更新报告：半年报业绩符合预期 看好后期碳酸锂涨价行情
类别：公司 机构：开源证券股份有限公司 研究员：赖福洋 日期：2021-07-14
公司业绩实现高速增长，维持“买入”评级
7 月12 日公司发布2021 年半年度业绩预增公告，预计2021 年半年度实现归母净利润2.94 亿元至3.10 亿元，同比增长80%至90%，EPS 为0.74 元至0.78 元。
其中，预计2021Q2 公司实现归母净利润1.70 亿元至1.86 亿元，同比增长90.30%至108.59%，环比增长36.94%至50.10%。考虑到2021 年下半年开始碳酸锂价格有望进一步上涨，我们上调公司盈利预测，预计2021-2023 年公司归母净利润分别为6.83（+0.26）、15.16（+3.46）、18.93（+3.27）亿元，EPS 分别为1.68（+0.06）、3.74（+0.86）、4.66（+0.80）元，当前股价对应2021-2023 年PE 分别为52.2、23.5、18.8 倍，维持“买入”评级。
特钢+锂电业务齐发力，助力公司业绩实现高增根据公司公告，2021H1 公司业绩同比大幅增长主要来源于两方面，其一是相较于2020H1，2021 年上半年公司排除了疫情影响，特钢产品产销量水平快速提升，利润贡献也随之显著增长。此外更重要的一点是，受益于新能源汽车及储能行业的快速发展，锂盐产品价格持续攀升，带动公司锂电业务盈利能力大幅改善。特钢+锂电业务齐发力，二者共同助力公司业绩实现高速增长。
看好后期碳酸锂涨价行情，公司锂电业务有望充分受益供给端，西澳锂辉石矿山产能不断出清，现阶段关停矿山重启仍需更高的价格激励，南美盐湖扩产计划也多被推迟，因此全球锂供给在短时间内并不会出现大幅增加。而在需求端，以新能源汽车为代表的终端需求正在加速释放，未来锂盐产品价格有望保持强势。随着公司二期年产2 万吨电池级碳酸锂项目的逐步放量，我们预计2021-2023 年公司碳酸锂销量将分别达到13000 吨、25000 吨、32000吨，公司锂电业务也有望从碳酸锂价格上涨中充分受益，进而助力公司业绩继续维持高速增长。
风险提示：产能投放不及预期、碳酸锂价格大幅下滑
永兴材料(002756)公司首次覆盖报告：不锈钢深耕细作 锂电蓄势待发
类别：公司 机构：开源证券股份有限公司 研究员：赖福洋 日期：2021-06-22
不锈钢+锂电双轮驱动，公司业绩有望实现高速增长公司作为国内不锈钢棒线材龙头，近年来积极发展第二主业，持续进军锂电领域。
受益于不锈钢+锂电业务的双轮驱动，未来公司业绩有望实现高速增长。我们预计2021-2023 年公司归母净利润分别为6.57 亿元、11.70 亿元、15.66 亿元，EPS分别为1.62 元、2.88 元、3.86 元，当前股价对应2021-2023 年PE 分别为38.5倍、21.6 倍、16.2 倍。首次覆盖给予“买入”评级。
不锈钢：深耕细作，增长潜力有待挖掘
行业层面：供给端，国内不锈钢长材行业集中度较高，产量CR5 达到74%，竞争格局良好。虽然短期内有较大规模的产能集中释放，可能导致供给承压，但是得益于较高的技术门槛与较强的客户粘性，公司市场份额并不会受到侵蚀。需求端，以石油开采及炼化与高端装备制造为代表的终端应用领域持续复苏，为公司产品需求提供了有力支撑。公司层面：公司在不锈钢棒线材及特殊合金材料领域深耕细作，专注于内部挖潜，一方面通过技改等措施进一步提高产能利用率，未来产销量仍有10%左右的提升空间。此外更重要的一点是吨毛利的提升，公司依托强大的人才资源与充足的研发投入，不断加快产品结构升级的步伐，持续提升产品的单吨盈利水平，预计2020-2023 年吨毛利将由2069 元逐步增加至2300 元。
锂电：蓄势腾飞，业绩有望集中释放
行业层面：供给端，西澳锂矿山产能不断出清，南美盐湖扩产计划也多被推迟，因此短期内新增产能有限。需求端，受益于新能源汽车、3C 产品的快速放量，下游需求将加速释放。我们预计全球锂供需将延续紧平衡态势，锂价有望维持高位。公司层面：公司依托自有矿山，采用云母提锂工艺生产碳酸锂，技术先进，具备显著的成本优势（2020Q4 生产成本33109 元/吨），且成本仍有进一步下行空间。此外，随着碳酸锂二期项目的持续放量，产销量有望实现显著提升，预计2021-2023 年碳酸锂销量分别达到1.3、2.5、3.0 万吨，公司业绩将迎来集中释放。
风险提示：碳酸锂二期项目产能投放不及预期，锂盐价格大幅下滑。
说明，文章数据引用权威财经媒体，比如东方财富网，新浪财经等。
