永吉转债暴涨的原因找到了，永吉转债上涨这么多的背景原因
5月17日，可转债市场再现疯狂。沪市的永吉转债（113646），以150元顶格开盘，触发临时停牌机制，收盘前最后3分钟复牌，又再度暴涨超150%，全天收涨276.16%，中一签盈利2761元，而当天正股永吉股份跌3.17%，转股溢价率高达369.4%。5月18日，永吉转债继续上涨，盘中一度涨至436元，当日以390.96元收盘，再涨3.93%。
永吉转债上市2天累计涨幅为290.96%。而此期间公司股价却表现平平，永吉转债价格上涨严重偏离正股的走势。
《每日经济新闻》记者发现，5月24日，上交所的处罚通报来了，投资者郑某某在短时间内，多次通过大笔高价申报的方式实施异常交易，影响永吉转债交易价格，被上交所采取限制3个月交易债券的处罚。
该处罚通报还把爆炒永吉转债背后资金的手法曝光。通报显示，5月17日14：57：02，郑某某以333.44元价格申报买入1笔，共750手，申报金额250.08万元。申报前该债券最新成交价310.01元，申报价高于市场最新成交价7.56%，申报量占同期高于最新成交价总申报量的67.81%，将该债券价格拉升至333.44元。14：57：25，郑某某以432.77元价格申报买入1笔，共537手，申报金额232.40万元。申报前该债券最新成交价399.36元，申报价高于市场最新成交价8.37%，申报量占同期高于最新成交价总申报量的71.03%，将该债券价格拉升至401.00元。
值得注意的是，上交所表示，2022年5月17日，投资者郑某某在交易永吉转债过程中，短时间内多次通过大笔高价申报的方式实施异常交易行为，导致该债券尾盘价格偏离正股大幅波动，严重扰乱了该债券正常交易秩序，误导其他投资者的交易决策，情节十分严重，市场影响恶劣。上交所依规对该投资者作出限制其名下证券账户交易本所债券3个月的纪律处分决定。
可转债成熊市避风港
百亿级私募盈峰资本投资研究部总监、可转债基金经理何伟鉴在微信中告诉记者，目前沪深300为代表的权益市场估值已达到历史较低估值水平，但宏观事件扰动导致市场波动加大的风险依然不小，此时通过转债这个工具在市场底部进行布局，既获得市场上涨带来的收益，回撤风险也可以控制在较低的范围内，是不错的投资标的，近期就有不少资金涌入转债市场寻找机会。考虑到目前不少转债已跌到110元以内，具备债性保护。投资者可以构造一个到期收益率为正的转债组合，既能享受债券收益率，又能享受未来股市上涨的收益。
建泓时代投资总监赵媛媛在微信中告诉记者，可转债，尤其是债性较强的可转债具有一定的个股期权属性，下跌风险有限，上行收益无限，且可转债时间价值花费低于个股期权。这种不对称的风险收益特征很适合在市场上涨初期，市场筑底的确定性不强的市场环境下投资，也适合在疫情和国际环境不确定的市场环境下攻守兼备。但溢价过高的转债透支了未来较长时间的股价上涨预期，目前的市场主题轮动较快，缺乏持续性较强的板块，因此也难支撑转债长时间高溢价。
排排网旗下融智投资基金经理夏风光在微信中告诉记者，今年以来，股指出现了较大幅度的回调，但是可转债走势相对较强，表现可圈可点，体现出了熊市避风港的特点。因为不少可转债已逼近面值，进而受到债底的支撑。随着宽信用政策实施，资金面充沛，资金成本逐步走低，市场配置可转债的兴趣进一步浓厚。此外，可转债具备“T+0”回转交易的特点，也吸引了一些游资的关注。
夏风光进一步表示，由于可转债走势抗跌，导致转股溢价率被动大幅度提升，可转债系统性机会仍然有待市场中期底部的明确。下修案例的增多，也正是转股溢价率抬升之后。通过正股上涨实现达成可转债强赎的可能性已经不大了。距离到期日期较近、企业经营有较强资金需求的可转债通过下修促进转股的意愿较强，对于可转债投资人，下修是提升转债含金量的好事，在配置时也可以多关注具有下修可能的可转债。
行情与股票市场相关
何伟鉴在微信中告诉记者，今年是转债下修大年，所以转债目前依然是低风险偏好投资者很好的资产配置工具。从投资时间来看，可转债产品的投资以2年的时间框架为佳，不适宜短期资金配置，以往全部转债的存续周期平均为2.2年。可将绝对价格>130且转股溢价率>30%的转债定义为双高转债，目前不少转债上市就被资金追捧变成双高转债，已透支了未来盈利空间，对这类转债是要严格规避的。
今年初，何伟鉴所在机构判断今年将是转债的下修大年，并提前进行布局。4月以来，已经出现了10个以上的下修博弈机会，这是中国转债市场独具的投资机会。随着进入回售期的转债越来越多，大股东配售转债解禁期越来越近，下修博弈机会还会源源不断出现。通过下修，上市公司促进了转股获得了融资，转债投资人即使熊市也获得盈利，是一件双赢的事情。专业投资者通过深入分析，提前埋伏下修博弈机会，更具获得超额收益的能力。
百亿级私募凯丰投资债券投资经理王浩川在微信中告诉记者，转债经过调整，性价比有了一定提升，随着“固收+”规模迅速扩大，可转债作为债券产品中收益增强的部分越来越被重视。转债有天然的优势，与股票相比转债有一个债底，熊市中在债底支撑下转债的跌幅小于正股，从而造成转股溢价率被动抬升。今年以来下修的可转债已经达到15只，创近3年来的新高，上市公司可以通过下修转股价的方式来使转债的溢价率下调，促进转债价值提升。从溢价率来看，高溢价透支了转债短期的弹性，但是考虑到下修潮已经开启，以及部分优质标的绝对价格低位水平，从中长期来看转债还是值得布局的。
王浩川进一步表示，转债行情持续与否和股票市场高度相关，但是随着转债下修潮开启，以及股债性价比持续抬升，转债内部也会开始分化，对转债市场后续的表现抱有期待。转债市场有很多“小而美”的标的，因为市值小，机构覆盖少，但是细分赛道的龙头标的，这类转债以后的弹性会非常大；另外就是绝对价格和当前溢价率的取舍，从中期维度来看，依然是绝对价格优先，现在有60%的转债都呈现出了债性，绝对价格都比较低了。另外尽量避免没有业绩支撑的高溢价+高绝对价的转债，防止突然大幅杀跌。
说明，文章数据引用权威财经媒体，比如东方财富网，新浪财经等。
