远兴能源(000683)：二季度归母净利润预增8.2-9.2亿元 长远发展空间广阔
类别：公司 机构：海通证券股份有限公司 研究员：刘威/邓勇/李智 日期：2021-06-08
二季度归母净利润预增8.2–9.2 亿元，同比实现扭亏为盈。公司发布2021半年度业绩快报，预计归母净利润11.5-12.5 亿元，上年同期亏损7743 万元，同比实现扭亏为盈；预计二季度归母净利润8.2-9.2 亿元，同比大幅扭亏；基本每股收益0.31-0.34 元/股。报告期内，公司煤炭产能充分释放，煤炭价格持续高位运行，煤炭板块盈利实现大幅增长；公司纯碱、尿素板块装置高效、稳定运行，甲醇装置按时重启生产；纯碱、尿素及甲醇市场平均价格较上年同期涨幅较大。上述因素致使公司2021 年半年度经营业绩扭亏为盈。
受益于主营产品涨价，二季度业绩继续改善。根据卓创资讯，截至6 月4 日，华东地区轻质纯碱和重质纯碱二季度均价分别为1796 元和1953 元/吨，环比增长19.17%和20.82%，同比增长43.50%和42.19%；尿素二季度均价和平均价差分别为2169 元和1316 元/吨，环比增长5.86%和8.31%，同比增长31.81%和43.93%；甲醇二季度均价和平均价差分别为2576 元和1582 元/吨，环比增长6.39%和10.13%，同比增长61.49%和122.75%；根据Wind，截至6 月4 日，煤炭二季度均价为655 元/吨，环比增长10.42%，同比增长30.15%。受益于主营产品涨价，公司二季度业绩继续改善。
天然碱矿储量丰富，长远发展空间广阔。公司现拥有纯碱180 万吨产能。截止2020 年末，公司在河南桐柏县拥有安棚和吴城两个天然碱矿区，在内蒙古锡林郭勒盟拥有查干诺尔碱矿，公司天然碱矿储量为1.94 亿吨。其中安棚碱矿拥有探明储量1.5 亿吨，保有储量7370 万吨；吴城碱矿拥有探明储量3267万吨，保有储量2206 万吨；查干诺尔碱矿拥有探明储量1134 万吨，保有储量232.15 万吨。资源储备充足，为后续业务发展奠定了基础。
控股股东投资建设780 万吨纯碱和80 万吨小苏打产能。2019 年3 月1 日公司参股子公司银根矿业取得由内蒙古自治区阿拉善盟自然资源局颁发的《矿产资源勘查许可证》，包括六个天然碱普查区块，总面积为353.34 平方公里。
2020 年1 月9 日，公司控股股东博源集团和中国化学签订了113 亿元总包合同，将建设年产780 万吨纯碱、80 万吨小苏打产能。
盈利预测与投资评级。我们预计2021-23 年公司EPS 分别为0.67 元、0.75元、0.80 元。结合同行业可比公司估值，给予公司2021 年8-10 倍PE，对应合理价值区间为5.36-6.70 元，维持“优于大市”评级。
风险提示。产品价格下跌、安全环保风险、宏观经济下行。
说明，文章数据引用权威财经媒体，比如东方财富网，新浪财经等。
