中曼石油：预计2021年年度净利润为6000万元至7200万元
中曼石油(SH 603619，收盘价：13.65元)1月25日晚间发布业绩预告，预计2021年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将实现扭亏为盈，实现归属于上市公司股东的净利润为6000万元至7200万元。去年同期归属于上市公司股东的净利润为亏损约4.86亿元；每股收益为亏损1.22元。业绩变动主要原因是，2021年，随着全球经济的复苏，原油需求增长，国际原油价格持续震荡上行，公司整合三大业务板块优势资源，强化一体化运作模式，保障温宿项目上产开发提速，全年完成原油产量17万吨，公司勘探开发业务呈现量价齐升的局面，为公司整体收入和业绩带来新的增长点。同时，公司抓住有利时机和市场机遇迅速恢复2020年因疫情停工项目的生产并做好新签项目的启动工作，加强项目的全过程管理，特别是对项目进度、质量、成本的严格把控取得了良好成效。2020年1至12月份，中曼石油的主要收入构成为：开采辅助活动占比81.11%，专用设备制造占比18.68%。
中曼石油2021年涨64.73%
截至2021年12月31日收盘，中曼石油报收于14.99元，较2020年末的9.10元上涨64.73%。2月1日，中曼石油盘中最低价报7.83元，股价触及全年最低点，10月19日股价最高见18.55元，最高点相较于年初最大涨幅达到103.85%。2021年度共计12次涨停收盘，4次跌停收盘。中曼石油当前最新总市值59.96亿元，在采掘行业板块市值排名11/21，在两市A股市值排名2449/4604。个股研报方面，2021年中曼石油共计收到3家券商的3份研报，最高目标价17.53元，较最新收盘价仍有16.94%的上涨空间。
2021-11-19，天风证券，中曼石油目标价16.35，增持
2021-11-03，华福证券，中曼石油目标价17.53，审慎推荐
中曼石油(603619)深度报告：快速成长的民营油气生产企业
类别：公司 机构：民生证券股份有限公司 研究员：周泰/曾杰煌 日期：2022-03-09公司概述:石油钻井工程服务为基,建立石油勘探开发的产业链布局。公司是一家专注于石油、天然气领域的综合性油气上市公司。公司早年以钻井装备起家,后逐步延伸至钻井工程服务,并形成了工程服务+装备制造两块主要业务布局。2018年,公司成功获得新疆塔里木盆地温宿区块石油天然气勘查探矿权,成第一家获得国内石油区块探矿权和向国家申报石油储量的民营企业,并将业务范围进一步延伸至勘探开发业务,成长为一家集勘探开发+工程服务+装备制造一体化的企业。
钻井工程服务:高油价支撑油服行业景气度回升,公司订单量增质升。受主要原油供应国家长期富余产能不足及短期俄乌冲突影响,2022 年原油价格较2021 年将继续攀升,并维持在高位上。高油价下油企加大上游资本开支(特别是国家石油公司),进而带动油服行业景气上行和订单增加。2021 年,公司签订的海外钻井项目订单金额为20.1 亿元,同比上涨28.1%,所有签订合同金额合计为23.8 亿元,同比上涨11.3%,公司钻井工程服务订单显著提升,已经走出疫情影响。同时,公司积极扩展客户,在2021 年先后与沙特阿美签订了合计金额达1.7 亿美元的项目合同,成功进入世界油服行业公认的门槛最高的沙特钻井工程市场,开拓了高端市场。
石油开采销售:业务快速扩展,原油产销量将高速增长。公司凭借自身“工程服务和装备制造一体化”的优势,积极扩展石油勘探开发业务,国内竞购获得新疆温宿油气区块,国外并购参股哈萨克斯塔坚戈油田、收购岸边油气田。温宿区块中,温7 区块已投产,2022 年产能可达35 万吨,红11 区块正红11 区块逐步开发,产量有望超温7 区块,同时温宿区块目前已勘探的面积仅为377 平方公里,另有709平方公里尚未开展勘探,未来扩产空间大。岸边区块中,有望在2024 年投产,年产量为30 万吨/年。坚戈区块中,其位于哈萨克斯坦共和国第二大含油气盆地油气富集带,紧邻巨型油田乌津油田,地质条件优越;目前已实现稳定投产,2019 年产量为10 万吨。预计2022 年、2023 年和2025 年公司油气产量分别为35 万吨、60万吨和100 万吨,2021-2025 年的年均复合增速为55.7%。
投资建议:预计公司2021-2023 年营收为22.4/37.1/54.7 亿元,归母净利润0.7/4.6/9.8 亿元,EPS 为0.18/1.16/2.46 元。以可比公司中国石油、中国石化和中海油服2022 年14 倍的PE(Wind 一致预期)为参考,考虑公司主业油服随着油价回升将有所修复,且新疆温7 区块等油田逐渐达产、投产将带来可观的业绩增长,未来成长性可期,首次覆盖,给予“推荐”评级。
风险提示:原油价格大幅下跌的风险;温7 区块上量速度较慢的风险,以及其他区块勘探开发进度较慢的风险;温7 区块成本上涨的风险;疫情反复影响公海外油田作业的风险; 速动比率和现金比率过低的财务风险。
中曼石油(603619)：油田业务爆发潜力 全年扭亏为盈
类别：公司 机构：华西证券股份有限公司 研究员：杨伟/白竣天 日期：2022-01-27事件概述
2022年1月25日,公司发布2021年年度业绩预盈公告,预计2021年年度实现归属于上市公司股东的净利润为6000万元至7200万元。去年公司归属于上市公司股东的净利润为亏损4.86亿元。
分析判断:
2021 年全年油价震荡上行,温宿油田原油产量达17 万吨,未来仍有较大提升潜力
2021年布伦特油价全年涨幅超过50%,由50美元/桶上涨到80美元/桶,并且近期受地缘政治影响一度接近90美元/桶的近7年高位。
公司原油销售价格与布伦特油价正相关,勘探开发成本与油价相关性较低,上半年勘探开发成本仅为21美元/桶,公司显著受益销售价格与成本价差扩大的利好。2021年10月公司拿到温7区块采矿证,公司原油产量加速提升,2021年上半年产量仅为5万吨,下半年产量则达到12万吨。按照公司采矿证的规划,温7区块产量将达到40万吨/年,后期开发潜力较大。
钻井工程服务业务恢复生产,项目质量、成本的控制取得成效
2021年上半年,随着疫情的好转,公司因疫情等停的海外工程项目已全面复工复产,钻井毛利率恢复至24.37%,超过2018年和2019年的23.49%和17.97%,也显著好于2020年的10.6%。公司钻井工程服务也进入沙特和科威特高端市场,订单质量也有望持续提升。
2021年公司钻井及装备业务签订合同金额达到23.8亿元,同比增长28%,其中钻井合同金额占比达到95%。
公司钻井业务主要在海外,将受益海外油气投资增长
Rystad Energy认为,2022年全球天然气投资将增长14%,由2021年的1310亿美元上涨到1490亿美元;全球原油投资将由2021年的2870亿美元上涨到3070亿美元,涨幅达7%。公司钻井业务主要在海外,将受益海外油气投资增长。
投资建议
2021 年公司实现扭亏为盈,原油产量加速提升并受益国际油价上涨,钻井工程服务的订单金额和毛利率明显恢复,维持“增持”评级。因公司发布盈利预告指引,我们下调2021 年归属于上市公司股东的净利润由1.16 亿元至0.67 亿元。我们预计公司2021-2023 年营业收入分别为19.75/30.22/33.75 亿元,归属于上市公司股东的净利润分别为0.67/6.03/6.87 亿元,EPS 分别为0.17/1.51/1.72 元,对应2022 年1 月25 日1收3盘.65价元,PE 分别为81/9/8 倍。
风险提示
宏观经济风险,国际油价长期维持低位、海外油气政策变化、项目进度滞后。
说明，文章数据引用权威财经媒体，比如东方财富网，新浪财经等。
